不動産市場の国際化

それでは、事実上の元本保証に近いドイツの投資市場は、いったい何の信用で支えられているのでしょうか。ドイツ特有の簿価主義は、実は銀行の信用力によって支えられているのです。ドイツの投資市場は、ユニバーサルバンキングというヨーロッパ独特の銀行制度と、三大銀行という強固な金融基盤のうえに成り立っています。銀行の信用力は金融不安に揺れるいまの日本とは比べものにならないほど高く、また銀行が強いからこそどんなに不況になっても金融不安が起こることはないのです。ドイツの失業率が二％を超えても恐慌にならない理由はここにあります。ドイツの不動産投資市場も、基本的にはこうした銀行の信用力が支えているといえます。ドイツの代表的な不動産投資商品の一つに、オープン・エンド・ファンドがあります。ドイツではアメリカと違って、不動産投資の媒体としてＲＥＩＴのような株式会社形態をとらないので、不動産投資は通常ファンドの形態をとることになります。このオープン・エンド・ファンドは、個人向けの不動産小口商品としては最もポピュラーな存在で歴史も古く、基本的な仕組みはＲＥＩＴと同じです。